乐视网股东套现5亿 贾跃亭或掩护姐姐减持

高处不胜寒，在乐视网高估值背后，是不容忽视的经营风险。在视频行业日趋“寡头化”的背景下，其版权分销的盈利模式岌岌可危。

据21世纪网报道，版权是乐视最重要的收入来源之一， 2010年乐视网招股书显示，版权分销收入占乐视网总营收的50%以上，但是乐视网在版权上的竞争优势正在逐渐减弱。

首先，乐视网版权购买期限多为3-7年，不过分销合同大多每年一签，影视剧的价值随着时间推移而大幅递减，再加上其他视频网站也在不断购买版权，这对乐视网的主营收入将会产生不小冲击。同时，购买影视剧版权需要大量的资金，资金支出规模与版权的成本摊销都在大幅增加。

正因为如此，乐视网也在尽可能扩展自己的营收地盘，加大自制剧的投入。但实际上，自制剧的竞争已经白热化，乐视网能否脱颖而出仍是未知数。

除此之外，乐事网一直大力推进的超级电视计划也充满不确定性。

2014年1月15日，乐视网召开了产品发布会，宣布其超级电视最新产品—70英寸的Max70即将上市。但旋即有业内分析人士认为，乐视网目前面对两个问题：一是价格不断下调，硬件成本如何摊销；二是已经进入百万台阶段，硬件的广告和内容上能否实现盈利？

对于超级电视，乐视的商业逻辑是通过低价销售，迅速积累用户，推销其生态系统创收。但现实却是残酷的。

在硬件方面，乐视超级电视与市场同类产品相比，价格便宜了许多。贾跃亭曾公开表示，乐视超级电视的定价，完全是初期成本。

只有扩大销售量，才能降低成本、提高毛利率，但超级电视的销售渠道目前只有乐视网站，还没有和其他电商平台合作的计划。易观国际分析师王珺白表示“乐视超级电视目前不在其他渠道上销售，是因为其硬件的毛利率很非常低，渠道的利润主要来自于硬件，如果硬件不赚钱，渠道是不会合作的。

而在被乐视视为盈利重心的内容、广告等方面，乐视网也并非胜券在握。

据悉，超级电视可以收看乐视网和CNTV的海量影视节目，同时还有杜比影院、乐视自制、动漫、风尚、纪录片等内容，以及行业最全的体育赛事。这些内容很多都需要消费者付费收看，但中国消费者会在购买电视后，继续为内容买单么？

据中国电子商会消费电子调查办公室的调研报告，2012年全国智能电视销量虽然突破800万台，接通率却偏低，平均激活率只有27.5%，这意味着超过七成用户并没有使用智能电视提供的智能化网络服务。

另据艾瑞数据显示，面对个人PC、互联网、平板电脑、智能手机的冲击，北京地区电视机开机率从3年前的70%下降至30%。全球第二大移动广告平台InMobi调研报告显示，消费者在移动端上花费的时间已经超过了电视，其中移动端占据27%的媒体时间、电视为22%的媒体时间、PC为32%的媒体时间。

大举发展超级电视也为乐视带来了前所未有的资金压力。此前，国信证券一份研报指出，公司2013前三季度加强了费用控制，营业税金、销售、管理等费用率分别同比下降3.9、2.2、0.7个百分点，但财务费用大幅提高，达0.82亿元，同比增长300%，由于超级电视生产和推广对资金需求较高，公司仍会保持较高负债，预计财务费用仍会较快增长。

“乐视网为了给资本市场讲好故事，就需要不断的兼并扩张，不断的做大做强。这种情况下，很容易造成乐视网对资金的饥渴”，独立财经评论员邹光祥说。

（编辑：应用网_镇江站长网）

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