微博IPO再次表明新浪股价被低估

新浪科技讯 北京时间4月16日晚间消息，美国智治基金的创始人及管理董事埃里克-杰克森发布分析报告，他指出，在纳斯达克市场停止下跌而微博完成IPO，阿里巴巴(滚动资讯)进行增持之后，将会看见新浪的股价重新上涨。

以下为报告全文：

纳斯达克指数较3月初的水平下跌了近10%。大部分中国互联网公司的股价跌幅都超过这一水平。过去一个月，搜狐股价下跌20%，人人公司股价下跌12%，腾讯股价下跌13%。而新浪股价下跌超过25%。

在这一下跌的过程中，新浪旗下的微博业务提交了赴纳斯达克IPO(首次公开招股)的申请。

最初有消息称，微博将在IPO中融资5亿美元。然而随着市场的下跌，这一预期也不断下降。目前，微博预计将在IPO中融资3.5亿美元。

新浪股价已下跌至2010年中期的水平。当时，微博才刚刚起步。近期的股价下跌令人感到奇怪，因为相对于4年前，新浪已经是一家更成熟、更多样化的公司。

当然，这并不是市场的第一次大幅下跌，也并非中国互联网概念股的第一次普跌。所有曾交易这些股票的人都知道，这些股票的涨跌幅度远远超过传统公司。

不过，微博的IPO将帮助我们了解新浪的各项业务，从而计算出新浪的潜在价值。

当微博首次提交IPO申请时，许多分析师猜测微博的市值将达到80亿美元。这一估值令人惊讶，因为当时作为母公司的新浪市值仅为33亿美元。

在微博提交了IPO招股书之后，一些分析师指出，阿里巴巴目前持有18%的微博股份，并有权增持至30%。他们认为，阿里巴巴有意压低微博的估值，以便以较低估值增持微博股份。而在纳斯达克市场的下跌过程中，阿里巴巴将有机会以更低的价格来完成增持。

不过我们可以假设，新浪持有的剩余微博股份估值为33亿美元。新浪还有其他一些有趣的投资：

- 持有优酷土豆股份的价值为1.32亿美元

- 持有麦考林股份的价值为700万美元

- 持有易居中国股份的价值为4.4亿美元

- 持有TianGe股份的价值为6000万美元

- 持有阿里巴巴集团股份的价值为2亿美元

- 近期微博IPO路演的文档显示，新浪投资了久邦数码。目前互联网上没有关于这一投资的信息，因此很难确定如何对其估值。

此外，新浪的账面上拥有19亿美元现金。

新浪传统的门户业务价值多少？或许至少为20亿美元，相当于每股30美元。这是2009年时新浪的股价，当时金融危机刚刚结束，而微博尚未开始发展。

如果将所有这些部分加在一起，那么可以发现新浪的估值应当为80亿美元，或每股120美元。这比当前的股价高超过一倍。

在纳斯达克市场停止下跌，而微博完成IPO，阿里巴巴进行增持之后，我们将会看见新浪的股价重新上涨。(维金)

埃里克-杰克森是美国智治基金的创始人及管理董事，公司管治问题专家和资深金融投资专栏作家。

（编辑：应用网_镇江站长网）

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